一周随笔：5 月单月基建投资增速上升至7.22%；1-5 月新开工项目计划总投资增长23.3%。

5 月单月基建投资增速上升至7.22%，6 月有望继续提速。2022 年1-5 月，固定资产投资同比增长6.2%，较1-4 月增速下降了0.6 个百分点。2022 年1-5月基础设施投资(不含电力、热力、燃气及水生产和供应业)同比增长6.7%。

其中，水利管理业投资增长11.80%，公共设施管理业投资增长7.9%，道路运输业投资同比下降0.3%，铁路运输业投资同比下降3.0%。5 月单月基建投资明显恢复。5 月单月基建投资增速由4 月的2.95%上升至7.22%。截至6 月15日，根据wind 统计新增专项债已经达到约2.44 万亿元，约占2022 年新增专项债券额度比例约67%。根据财政部，预计各地二季度完成大部分新增专项债券的发行工作，所以可以预期6 月专项债进入密集发行期，基建项目的资金具备支撑。从先行指标看，1-5 月新开工项目计划总投资增长23.3%，投资项目(不含房地产开发投资)到位资金增长18.4%，有利于投资规模持续扩大。下阶段，要加快推进重大项目开工建设，加快发行使用地方政府专项债，撬动引导社会投资，积极扩大有效投资，促进投资平稳增长，我们认为6 月基建投资有望继续提速。从企业订单来看，中国建筑1-5 月建筑业务新签订单增速13.8%，其中基建订单增长34.6%；中国中冶1-5 月新签订单增长6.6%，仍保持较快增长。

今年水利、抽水蓄能建设有望全面提速。今年全国水利建设投资完成要超过8000 亿元、争取达到1 万亿元，较2021 年完成额7576 亿元同比增长32%。

重大水利工程是今年基建稳增长的重要方向。此外，根据《 人民日报 》(2022年06 月13 日、第 11 版)，“十四五”期间重点实施“双两百工程”，将在200个市、县开工建设200 个以上的抽水蓄能项目，开工目标2.7 亿千瓦。根据《抽水蓄能中长期发展规划(2021-2035 年)》到2025 年，抽水蓄能投产总规模达到6200 万千瓦以上；到2030 年达到1.2 亿千瓦左右。此次“开工目标2.7 亿千瓦”明显高于此前中长期规划中的投产目标，抽水蓄能行业迎来大发展。值得关注的是，中国电建参与了国内90%以上的抽水蓄能电站建设，且在“十四五”重点实施项目中，中国电建承担了85%以上的项目勘测设计工作，有望充分受益。

行情回顾总结：本周(2022.06.13-2022.06.17)建筑工程指数下跌1.06%，同期上证指数上涨0.97%；2022 年初至今，建筑指数累计下跌1.69%，同期上证指数下降8.87%，在29 个行业中位居5/29.分板块看，所有板块均下跌，其中石油工程板块跌幅最大，单周跌幅为2.90%，其他板块装饰、工程咨询、基建、化学工程、房建、园林、专业工程、钢结构、国际工程板块，区间跌幅分别为0.50%、0.75%、0.83%、0.97%、1.24%、1.76%、1.85%、2.32%和2.61%。

投资策略：5 月基建提速，我们认为持续性可期，建筑龙头业绩确定性较高，建议关注：水利/能源/基建稳增长：中国电建、华设集团、中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国化学、中国能建、中国中冶；2)建筑新赛道龙头：

鸿路钢构、志特新材、苏文电能、中粮工科、森特股份。3)地方龙头：安徽建工、山东路桥等。

风险提示：稳增长政策不及预期，新能源项目落地不及预期风险。